¿Qué es el Free Cash Flow o Flujo de Caja Libre?
¿Estás buscando una forma de evaluar la salud financiera de una empresa y conocer si podría ser una buena inversión o no?
En el post de hoy te voy a enseñar la métrica más importante para conocer la calidad real de una compañía, el Free Cash Flow, en español, flujo de caja libre, y los ratios de valoración EV/FCF y P/FCF.
El flujo de efectivo libre (FCF) es un indicador crucial para los inversores, ya que representa el efectivo disponible después de que una empresa haya pagado todos sus gastos y gastos de capital.
¿Qué tal inversores? Bienvenidos al que para mí es el mejor post de El Éxito del Esfuerzo.
| Índice |
|---|
| 1.1.- ¿Qué es el Free Cash Flow? 2.1.- Fórmula FCF 3.1.- Ejemplo del Free Cash Flow 4.1.- Puntos clave del FCF 5.1.- Ratio EV/FCF 6.1.- Ejemplo del ratio EV/FCF 7.1.- Ratio P/FCF 8.1.- Conclusión |
¿ Qué es el Free Cash Flow ?
El Free Cash Flow o flujo de caja libre te muestra cuánta cantidad de efectivo genera una empresa habiendo asumido todos los gastos requeridos para mantener el negocio operativo.
Se trata del beneficio real de una empresa, representa el efectivo que genera una empresa después de contabilizar todos los gastos de capital necesarios para mantener y hacer crecer sus operaciones.
En otras palabras, es la cantidad de efectivo que está disponible para ser distribuida a las partes interesadas de la empresa (como accionistas o acreedores) después de que se hayan pagado todos los gastos de la empresa.
El equipo directivo se dedicará a gestionar este capital dedicándolo a inversiones, pago de deudas, dividendos o recomprar acciones, de esta forma se generará o se destruirá valor para los accionistas.
¿Cómo se calcula el Free Cash Flow?
Esta métrica rara vez aparece en los informes anuales por lo que deberás calcular el FCF por tu cuenta.
Cálculo del Free Cash Flow :
FCF = EBITDA – CAPEX – Intereses – Impuestos
El EBITDA muestra cuánto dinero gana una empresa a partir de sus operaciones principales, sin tener en cuenta los costos de financiamiento y la depreciación/amortización de sus activos. Esto te permite evaluar la rentabilidad de una empresa de manera justa y equitativa, y compararla con otras empresas en el mismo sector.
Esta es la métrica que yo utilizo para calcular el FCF, pero por ejemplo otra forma de calcularlo es:
Restar los gastos de capital (o «CAPEX») del flujo de caja operativo (o «OCF»):
FCF = FCO – CAPEX
El flujo de caja operativo (OCF) representa el efectivo que una empresa genera a partir de sus operaciones comerciales normales. Esto incluye el efectivo recibido de los clientes, menos el efectivo pagado a proveedores, empleados y otros gastos.
Los gastos de capital (CAPEX) son las inversiones que una empresa realiza en sus activos fijos, como propiedad, planta y equipo. Estas inversiones son necesarias para mantener y hacer crecer las operaciones de la empresa a largo plazo.
Al restar CAPEX de OCF, podemos ver cuánto efectivo está generando una empresa que puede usarse para pagar dividendos, reducir deuda o invertir en nuevos proyectos.
Esta métrica es importante para los inversores, ya que puede proporcionar información sobre la capacidad de una empresa para generar efectivo y reinvertir en su negocio para el crecimiento futuro.
Ejemplo de cálculo del FCF
La empresa X tiene un EBITDA de 10.000 €, un CAPEX de mantenimiento de 1.500 €, paga impuestos por el valor de 2.500 € y tiene unos intereses de 500 €.
El FCF de esta compañía será:
10.000 – 1.500 – 2.500 – 500 = 5.500 €
Puntos clave del FCF
- Hay varias maneras de calcular el Free Cash Flow, lo importante es que en todas tus valoraciones realices la misma fórmula.
- En las compañías financieras no se puede calcular el FCF.
- Es importante que conozcas cuanto EBITDA es capaz de convertir a FCF la empresa que estás analizando, para hallarlo divide EBITDA entre FCF.
EV/FCF
El EV/FCF es el encargado de relacionar los flujos de caja con el coste de adquisición de una empresa, se trata de un ratio muy preciso y muy utilizado por los inversores. Su fórmula es:
Enterprise Value / Free Cash Flow = EV/FCF
Necesitas conocer el Enterprise Value de la empresa para poder emplear este ratio, por lo que te comparto el siguiente post para que aprendas a descifrarlo:
En el post donde te explico el ratio más interesante para valorar empresas con deuda, EV/EBITDA, te mostré un sencillo ejemplo de su uso, aunque el método de empleo, una vez diferenciada las fórmulas, es similar.
Ahora veamos cómo utilizar el EV/FCF adecuadamente.
Ejemplo del EV/FCF
La empresa «AUE» tiene un FCF actual de 250.000$ y sabes que los últimos 50 años ha cotizado de media a un EV/FCF de 20 veces. Además conoces que tiene 10.000 acciones en circulación y que cada una vale 350$. ¿Actualmente se encuentra sobrevalorada o infravalorada?
Para que la compañía «AUE» cotizase a un valor adecuado su precio por acción debería ser:
(250.000 * 20) / 10.000 = 500$
Por lo que cotizando a 350$ tendrías un margen de seguridad de 42% sobre su valor intrínseco, es decir, se encuentra infravalorada.
El FCF de la empresa «AUE» crece de media un 15% anual y según la compañía va a poder seguir manteniendo este crecimiento los próximos 5 años, suponiendo que se cumpla y que no varía el número de acciones en circulación, ¿cuánto valdrán las acciones de «AUE»?
Si crece al 15% anual en 5 años tendrá un FCF aproximado de 500.000$, por lo que tan solo deberías hacer la siguiente cuenta:
(500.000 * 20 ) / 10.000 = 1000$
Lo que supondría un 185% de rentabilidad a 5 años.
Price to Free Cash Flow
Este múltiplo mide la cantidad de dinero que estás dispuesto a pagar por la generación de caja de tu compañía, por lo que lo convierte en uno de los mejores ratios de valoración existentes. Ya que, en mi opinión, la generación de caja de una compañía es mucho más importante y nítido que sus beneficios.
Su fórmula es:
Market Cap / Free Cash Flow = P/FCF
El método de empleo es igual al del resto de múltiplos de valoración.
Conclusión
Si eres un inversor inteligente que busca empresas financieras saludables para agregar a tu cartera, asegúrate de tener en cuenta el flujo de efectivo libre al evaluar tus opciones de inversión.
Al hacerlo, podrás tomar decisiones de inversión informadas y estratégicas que te ayudarán a alcanzar tus metas financieras a largo plazo.
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