El PER (Price to Earnings Ratio) es, sin duda, uno de los ratios de valoración más utilizados por los inversores de bolsa, desde principiantes hasta los grandes tiburones. Pero, ¿qué significa este ratio? En este post te voy a explicar qué es el PER, cómo se usa para valorar empresas, y por qué es tan importante. Además, incluiremos ejemplos prácticos y claves para sacar el máximo partido a esta herramienta financiera.
¿Qué es el PER? – Price to Earnings Ratio
El Price to Earnings Ratio (Relación entre Precio y Beneficio) nos indica el número de veces en las que el beneficio está comprendido en el preciode la acción, es decir,el número de años necesario para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios actuales de la empresa.
Esto puede indicar si una compañía está sobrevalorada o que por el contrario sea una buena oportunidad de compra.
Fórmula del múltiplo PER
La fórmula del ratio PER se calcula dividendo el precio de cotización por el valor del beneficio por acción. Es decir, si una empresa cotiza a 50$ y su beneficio es de 5$ por acción, tendrá un Price Earning Ratio de 10.
Beneficio neto de la empresa / número de acciones en circulación = Beneficio por acción
Cotización de la compañía / beneficio por acción = Múltiplo PER x
El beneficio por acción de una empresa es un concepto clave que debes saber si quieres saber qué son y cómo pueden variar te recomiendo el siguiente post:
Por ejemplo, si una acción cotiza a 50 € y el beneficio por acción es de 5 €, sería:
PER = 50 / 5 = 10x
Esto significa que recuperarías tu inversión en 10 años si el beneficio por acción no cambia.
ssta métrica nos ayuda a determinar si una acción está cara, barata o en su justo valor. Sin embargo, no es una herramienta perfecta, y como veremos, debes usarla junto con otros ratios para tomar decisiones de inversión.
Cómo Calcular el Beneficio por Acción (BPA)
Para calcular el PER, primero necesitas conocer el beneficio por acción (BPA). Aquí tienes la fórmula:
BPA = Beneficio neto de la empresa / Número de acciones en circulación
Por ejemplo, si una empresa tiene un beneficio neto de 10 millones de euros y 2 millones de acciones en circulación, el BPA será:
BPA = 10 000 000 / 2 000 000 = 5 € por acción
Una vez que tienes este dato, ya puedes calcular el PER con la fórmula anterior.
Interpretar el múltiplo PER: ¿Qué significa un PER alto o bajo?
Este ratio nos proporciona una referencia rápida para valorar una acción, pero su interpretación puede variar dependiendo del sector, el mercado y el momento económico.
Como norma general y con muchos matices se encuentran los siguientes rangos:
Rangos del PER
- Un PER de entre 0-10x, indica que la acción está infravalorada o que los inversores estiman previsiones de su beneficio por acción decrecientes.
- Un PER de 10-17x, indica un valor adecuado para la empresa.
- PER de 17-25x, indica que la acción está sobrevalorada, puede que los inversores crean que los beneficios por acción de esta compañía crezcan.
- Un PER mayor a 25x, indica que la compañía tiene muy buenas perspectivas de futuro, según los inversores. También puede que se encuentre en una burbuja financiera.
Claves para Interpretar este múltiplo correctamente
Estas son las normas generales. Sin embargo, para saber si una empresa tiene un múltiplo razonable debemos mirar el PER histórico y compararlo con el de las demás empresas del mismo sector, así reconoceremos si una empresa se encuentra en una burbuja financiera, si está infravalorada, o si por el contrario se encuentra a un precio razonable.
- Compara con empresas del mismo sector: Un PER de 20 puede ser normal para una tecnológica, pero elevado para una empresa de consumo básico.
- Consulta el PER histórico: Si el PER actual de una empresa está muy por encima de su media histórica, puede estar sobrevalorada o también puede haber existido una ampliación de múltiplo por la mejora de sus fundamentales.
- Evalúa otros factores: Además de observar esos dos puntos clave debemos mirar el crecimiento de beneficios, su deuda y su ROIC. Depende de la calidad del negocio se le aplicará un PER mayor o menor respecto al sector en el que se encuentra.
Ejemplos Prácticos para Entender el ratio PER
Imagina dos empresas del sector tecnológico:
- Empresa A: Cotiza a 50 € y tiene un BPA de 5 €. Su PER es 10.
- Empresa B: Cotiza a 100 € y tiene un BPA de 4 €. Su PER es 25.
Aunque la Empresa A parece más barata, si la Empresa B tiene un crecimiento de beneficios muy alto, podría ser una mejor inversión. Aquí es donde entra la interpretación del PER y su dificultad.
¿Cuándo puede ser engañoso?
Aunque es una herramienta muy útil, el PER no siempre es fiable. En sectores como la tecnología o las startups, los beneficios pueden llegar fluctuar mucho, por lo que puede distorsionar el PER. En estos casos, es mejor combinarlo con otros ratios como:
- EV/EBITDA: Ideal para empresas con alta deuda.
- P/BV (Precio/Valor en Libros): Útil en sectores intensivos en activos.
- EV/FCF: Una métrica mucho más pura y útil que el PER.
Comparativa entre el PER y Otros Ratios
Para complementar tu análisis, aquí tienes una breve comparativa con otros ratios de valoración:
| Ratio | Fórmula | Cuándo Usarlo |
|---|---|---|
| PER | Precio / Beneficio por acción | Empresas con beneficios estables. |
| EV/EBITDA | Enterprise Value / EBITDA | Empresas con alta deuda. |
| P/BV | Precio / Valor en libros | Sectores intensivos en activos. |
Conclusión
Este múltiplo es un ratio clave para valorar empresas, pero no es una solución mágica.
Hay algunas empresas de muchísima calidad que cotizan a 30 veces, con tan solo este dato (y es por esto por lo que se utilizan varias métricas de valoración para analizar una compañía), sospechamos que esta empresa se encuentra a un precio muy alto.
Sin embargo, la realidad puede deberse a que es una empresa de muchísima calidad con una confianza plena por parte de sus inversores y con una perspectiva a futuro muy positivas.
Por la parte contraria, existen empresas con un ratio inferior a 7 veces, las cuales no es que estén infravaloradas, sino que los inversores han perdido credibilidad en la compañía y piensan que puede tener un mal futuro.
Esta es la razón por la que el PER en algunos sectores no es un ratio útil.
Cuando inviertes no debes fijarte tan solo en una cosa, sino en varias (principalmente en sus fundamentales) y ante todo seguir tus propias estrategias y valoraciones.
Si necesitas ayuda con tus inversiones ponte en contacto conmigo.
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