Qué es el Free Cash Flow en bolsa con ejemplos prácticos

¿Estás buscando una forma de evaluar la salud financiera de una empresa y conocer si podría ser una buena inversión para ti a largo plazo?

En el post de hoy te voy a enseñar la métrica más importante para conocer la calidad real de una compañía, el Free Cash Flow, en español flujo de caja libre, y los ratios de valoración EV/FCF y P/FCF para valorar una empresa y saber si está cara o barata.

El flujo de efectivo libre (FCF) es un indicador crucial para los inversores, ya que representa el efectivo disponible después de que una empresa haya pagado todos sus gastos y gastos de capital.

¿Qué es el Free Cash Flow?

El Free Cash Flow o flujo de caja libre te muestra cuánta cantidad de efectivo genera una empresa habiendo asumido todos los gastos requeridos para mantener el negocio operativo.

Se trata del beneficio real de una empresa, representa todo el efectivo que genera una empresa después de contabilizar todos los gastos de capital necesarios para mantener y hacer crecer todas sus operaciones.

En otras palabras, es la cantidad de efectivo que está disponible para ser distribuida a las partes interesadas de la empresa (como accionistas o acreedores), hacer recompra de acciones o invertir en la expansión del negocio.

Será el equipo directivo el que se encargará de gestionar este capital dedicándolo a inversiones, pago de deudas, dividendos o recomprar acciones, de esta forma se generará o se destruirá valor para los accionistas.

El FCF se puede destinar a:

• Pagar deudas.
• Recomprar acciones.
• Repartir dividendos.
• Reinvertir en nuevos proyectos.

Por tanto, entender el flujo de caja libre no solo te ayuda a evaluar la salud financiera de una empresa, sino también su capacidad para crear valor para los accionistas.

¿Cómo se calcula el Free Cash Flow?

Fórmula del Free Cash Flow

Existen dos fórmulas principales para calcular el FCF:

1. A partir del EBITDA (esta es la métrica que yo utilizo para calcular el FCF):

FCF = EBITDA – CAPEX – Intereses – Impuestos

• EBITDA: Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
• CAPEX: Gastos de capital necesarios para mantener y hacer crecer la empresa.

El EBITDA muestra cuánto dinero gana una empresa a partir de sus operaciones principales, sin tener en cuenta los costos de financiación y la depreciación y amortización de sus activos. Esto te permite evaluar la rentabilidad de una empresa de manera justa y equitativa, y compararla con otras empresas en el mismo sector.

Pero por ejemplo, otra forma de calcularlo es:

2. A partir del flujo de caja operativo

Restando los gastos de capital (o «CAPEX») del flujo de caja operativo (o «OCF»):

FCF = OCF – CAPEX

• El flujo de caja operativo (OCF) representa el efectivo que una empresa genera a partir de sus operaciones comerciales normales. Esto incluye el efectivo recibido de los clientes, menos el efectivo pagado a proveedores, empleados y otros gastos.
• Los gastos de capital (CAPEX) son las inversiones que una empresa realiza en sus activos fijos, como propiedad, planta y equipo. Estas inversiones son necesarias para mantener y hacer crecer las operaciones de la empresa a largo plazo.

Al restar CAPEX del OCF, podemos ver cuánto efectivo está generando una empresa, lo que puede utilizarse para pagar dividendos, reducir deuda o invertir en nuevos proyectos.

Esta métrica es muy importante para cualquier inversor en acciones, ya que puede proporcionar información sobre la capacidad de una empresa para generar efectivo y reinvertir en su negocio para el crecimiento futuro.

Ejemplo de cálculo del FCF

La empresa X tiene un EBITDA de 10.000€, un CAPEX de mantenimiento de 1.500 €, paga impuestos por el valor de 2.500 € y tiene unos intereses de 500 €.

El FCF de esta compañía será:

10.000 – 1.500 – 2.500 – 500 = 5.500 €

Esto significa que, después de cubrir todos los gastos, la empresa tiene 5.500 € disponibles para distribuir entre sus accionistas o reinvertir.

Puntos clave del FCF

• Hay varias maneras de calcular el Free Cash Flow, lo importante es que en todas tus valoraciones realices la misma fórmula.
• En las compañías financieras no se puede calcular el FCF.
• Es importante que conozcas cuanto EBITDA es capaz de convertir a FCF la empresa que estás analizando, para hallarlo divide EBITDA entre FCF.

EV/FCF (Enterprise Value / Free Cash Flow)

El EV/FCF es el encargado de relacionar los flujos de caja con el coste de adquisición de una empresa, se trata de un ratio muy preciso y muy utilizado por los inversores.

Su fórmula es:

Enterprise Value / Free Cash Flow = EV/FCF

Necesitas conocer el Enterprise Value de la empresa para poder emplear este ratio, por lo que te comparto el siguiente post para que aprendas a descifrarlo.

Ahora veamos cómo utilizar el EV/FCF adecuadamente.

Ejemplo del EV/FCF

• La empresa «AUE» tiene un FCF actual de 250.000$ y sabes que los últimos 50 años ha cotizado de media a un EV/FCF de 20 veces. Además sabes que tiene 10.000 acciones en circulación y que cada una vale 350$. ¿Actualmente se encuentra sobrevalorada o infravalorada?

Para que la compañía «AUE» cotizase a un valor adecuado su precio por acción debería ser:

(250.000 * 20) / 10.000 = 500$

Por lo que cotizando a 350$ tendrías un margen de seguridad de 42% sobre su valor intrínseco, es decir, se encuentra infravalorada.

• El FCF de la empresa «AUE» crece de media un 15% anual y según la compañía va a poder seguir manteniendo este crecimiento los próximos 5 años, suponiendo que se cumpla y que no varía el número de acciones en circulación, ¿cuánto valdrán las acciones de «AUE»?

Si crece al 15% anual en 5 años tendrá un FCF aproximado de 500.000$, por lo que tan solo deberías hacer la siguiente cuenta:

(500.000 * 20 ) / 10.000 = 1000$

Lo que supondría un 185% de rentabilidad a 5 años.

P/FCF (Price to Free Cash Flow)

Este múltiplo mide la cantidad de dinero que estás dispuesto a pagar por la generación de caja de tu compañía, por lo que lo convierte en uno de los mejores ratios de valoración existentes. Ya que, en mi opinión, la generación de caja de una compañía es mucho más importante y nítido que sus beneficios netos.

Su fórmula es:

Market Cap / Free Cash Flow = P/FCF

El método de empleo es igual al del resto de múltiplos de valoración.

Claves para Interpretar el EV/FCF y el P/FCF Correctamente

Por sí solo los múltiplos EV/FCF y el P/FCF no nos dicen nada, hay que compararlo con algo.

1. Compara con empresas del mismo sector: Un EV/FCF de 25 puede ser lo normal para una tecnológica, pero muy elevado para una empresa de automoción.
2. Consulta el EV/FCF histórico: Si el EV/FCF actual de una empresa está muy por encima de su media histórica, puede estar sobrevalorada.
3. Evalúa otros factores: Analiza el crecimiento de beneficios, la deuda y otros ratios como el ROIC para tener una visión más completa.

Conclusión

Si eres un inversor que busca empresas financieras saludables para agregar a tu cartera, asegúrate de tener en cuenta el flujo de efectivo libre al evaluar tus opciones de inversión. Para mí los ratios de valoración EV/FCF y P/FCF son los más útiles que podemos utilizar, aunque otro de los más usados y conocidos es el múltiplo PER.

Aprende a invertir en acciones de calidad

Tu primera acción bursátil se considera el manual que te explicará cómo encontrar, analizar y valorar una acción rentable a largo plazo.

Una guía a la que recurrir cada vez que analices una acción. Muy completo y muy recomendable para personas nuevas en este mundo, su dificultad es media, apta para todo el mundo por la continua explicación de conceptos que podrían resultar algo complicados.

Incluye una plantilla de valoración para que conozcas de forma dinámica y sencilla el valor intrínseco de cualquier empresa.

Un abrazo inversor.