Mejores múltiplos y ratios para valorar empresas en bolsa

Si estás empezando a invertir en bolsa, seguro que has oído hablar sobre los múltiplos y ratios de valoración. Al principio, pueden parecer algo complicados, pero en cuanto los comprendas bien, serán las herramientas quee utilizarás continuamente para tus inversiones.

En este post te voy a enseñar qué son los ratios financieros, cuáles son los más útiles, cómo interpretarlos fácilmente y te daré ejemplos reales para que puedas aplicarlo todo desde hoy mismo.

¿Qué son los múltiplos y ratios de valoración?

Los múltiplos y ratios de valoración son los indicadores que utilizamos los inversores para analizar acciones de forma rápida y relativamente sencilla.

Te ayudan a comparar empresas diferentes, aunque tengan tamaños o estén en sectores distintos. Así podemos saber si una acción está cara, barata o si simplemente tiene un precio adecuado.

Principales múltiplos y ratios financieros para valorar empresas en bolsa

Aquí tienes mi selección de los múltiplos más importantes:

1. PER (Price to Earnings Ratio)

Cuando explico lo que es un múltiplo de valoración siempre pongo el mismo ejemplo:

Imagina que tienes una pastelería que tiene un beneficio anual de 100.000€.

Si viene un inversor y te ofrece 300.000€.

¿En cuántos años recupera la inversión?

En 3.

Pues entonces por tu pastelería, ese inversor está pagando 3x o tres veces PER.

• Fórmula:
  PER = Precio por acción / Beneficio por acción (BPA)
• Interpretación:
  Cuánto pagas por cada euro que la empresa genera de beneficio. Cuanto más bajo, más barata suele considerarse la acción (aunque depende mucho del sector, calidad de la empresa y expectativas).

Para ver más en profundidad el rátio más utilizado por los inversores (el PER), haz click aquí.

📍 Recuerda que todo esto es suponiendo que los beneficios se mantienen costantes, es por eso que el crecimiento de los beneficios es algo que hay que añadir a la valoración.

2. EV/EBITDA (Enterprise Value/EBITDA)

• Fórmula:
  EV/EBITDA = Valor Empresa / EBITDA
• Interpretación:
  Indica en cuántos años recuperarías tu inversión con los beneficios operativos (antes de intereses, impuestos y amortizaciones). Cuanto menor, más barata está la empresa o más riesgo tiene.

3. EV/EBIT (Enterprise Value/EBIT)

• Fórmula:
  EV/EBIT = Valor Empresa / EBIT
• Interpretación:
  Parecido al anterior, pero tomando en cuenta beneficios operativos después de amortizaciones. Es un múltiplo más exigente y preciso.

Si quieres saber de forma detallada el EV/EBITDA y el EV/EBIT, te dejo el siguiente post.

Aunque el mejor y el que yo más utilizo es el siguiente:

4. EV/FCF (Enterprise Value/Free Cash Flow)

• Fórmula:
  EV/FCF = Valor Empresa / Flujo de caja libre
• Interpretación:
  Mi favorito. Mide cuánto estás pagando por el efectivo real que genera la empresa cada año.

Puedes ver una explicación detallada del EV/FCF aquí.

5. Precio/Valor en Libros (P/B)

• Fórmula:
  P/B = Precio por acción / Valor en libros por acción
• Interpretación:
  Compara el precio actual con el valor contable. Útil especialmente en empresas financieras, bancos o compañías en sectores muy tradicionales.

Personalmente no lo suelo emplear mucho.

6. Rentabilidad por dividendo (Dividend Yield)

• Fórmula:
  Dividend Yield = (Dividendo anual por acción / Precio por acción) x 100
• Interpretación:
  Indica el retorno en forma de dividendos que obtienes por tu inversión cada año. Cuanto más alto, más atractiva puede ser para inversores conservadores que buscan ingresos recurrentes.

No me fijaría nunca en este ratio para invertir en una empresa.

Al no ser que estuviese comprando una cartera ámplia de compañías de extrema calidad que repartan alto dividendo.

Pero siempre con la premisa adecuada, empresas de extrema calidad.

7. Precio/Ventas (P/S)

• Fórmula:
  P/S = Precio por acción / Ventas por acción
• Interpretación:
  Útil especialmente para startups tecnológicas que aún no generan beneficios, pero sí ingresos en rápido crecimiento.

Para empresas cotizadas, no es un buen rátio.

Cómo analizar empresas con múltiplos financieros (Ejemplo práctico)

Vamos a ver un ejemplo concreto con datos simplificados de dos empresas reales del sector consumo ficticias, para que entiendas cómo se usan estos ratios:

• Empresa ConsumoA:
  Está más barata (menores múltiplos). Indica que posiblemente tiene un precio atractivo y buen flujo de caja. Además, reparte un dividendo razonable. También puede indicar que la previsión de la compañía es mala o que está pasando por un bache. Habría que comprobar muchas cosas más.
• Empresa ConsumoB:
  Más cara en múltiplos, lo que indica expectativas altas de crecimiento futuro. Paga menos dividendos, típico de una compañía más enfocada en crecimiento. También podría indicar una sobrevaloración o en una compañía que crece muy por encima de la media hasta se podría considerar barata.

Si tu estilo es más conservador, probablemente elegirás ConsumoA. Si buscas crecimiento rápido, ConsumoB podría interesarte más.

📍 Aún así, por solo el múltiplo actual no podemos tomar una decisión, ya que la calidad de la empresa juega un papel muy importante para determinar si el precio que estamos pagando es alto o bajo.

Otros ratios interesantes para inversores: ROE y ROCE

Además de los anteriores, hay dos ratios que veo interesantes para complementar mis valoraciones:

ROE (Return on Equity)

Indica la rentabilidad del capital invertido por los accionistas. Cuanto más alto, mejor, porque significa que la empresa genera buenos retornos para los inversores.

La fórmula es:
ROE = Patrimonio Neto / Beneficio Neto​

ROIC (Return on Invested Capital)

El ROIC es un ratio clave que mide la rentabilidad sobre el capital total invertido en una empresa (tanto del capital propio como de la deuda).

Básicamente, te dice cómo de eficiente es la compañía gestionando el dinero.

Cuanto mayor sea el ROIC, mejor, ya que significa que la empresa utiliza su capital de la forma forma adecuada para generar mayores beneficios.

Es un ratio especialmente valorado por inversores a largo plazo (como yo) que buscan empresas sólidas y con fuertes ventajas competitivas.

La fórmula del ROIC (Return on Invested Capital) es la siguiente:

ROIC = (Patrimonio Neto + Deuda Financiera Neta) / (EBIT × (1 − Tasa impositiva)​)

Cuanto mayor sea este porcentaje, mejor será la empresa gestionando eficientemente el capital invertido en su negocio.

📍 Para que este rátio tenga un impacto importante en la empresa que estamos analizando, tenemos que comprobar que tenga una alta tasa de reinversión. Sin ello, no sirve para mucho.

Preguntas frecuentes sobre múltiplos financieros

• ¿Cuál es el mejor múltiplo para valorar una empresa?
  Ningún ratio por sí solo es definitivo. Es importante combinar varios múltiplos para obtener una valoración más realista. Aunque si me tuviese que decantar por uno, eligiría sin duda el EV/FCF.
• ¿Qué múltiplo financiero prefieren los inversores profesionales?
  En general el más utilizado es el PER, aunque muchos inversores profesionales utilizan EV/EBITDA y EV/FCF por su capacidad para medir la generación de caja y comparar empresas independientemente de su deuda. Como te digo, yo prefiero el EV/FCF.
• ¿Un PER alto siempre es negativo?
  No necesariamente. Un PER alto refleja altas expectativas de crecimiento futuro. Empresas como Amazon siempre han tenido PER alto durante muchos años por su potencial de crecimiento futuro.

Consejos finales para aplicar múltiplos correctamente:

• Comparar siempre empresas del mismo sector:
  No compares una tecnológica con una empresa industrial. Cada sector tiene múltiplos típicos diferentes.
• Ojo con empresas con múltiplos negativos:
  Negativos pueden ser síntoma de pérdidas importantes. Investiga bien la causa o descartala directamente.
• Combina siempre varios ratios:
  Utiliza una combinación para confirmar tus conclusiones antes de invertir.

Conclusión

Ya conoces un poco mejor los múltiplos y ratios financieros clave para valorar empresas en bolsa. Ahora puedes analizar cualquier empresa rápidamente, entendiendo lo que pagas realmente por cada acción.

🎯 Si te interesa profundizar aún más, te recomiendo consultar mi guía completa «Tu primera acción bursátil«, donde explico con detalle estrategias prácticas que puedes aplicar paso a paso en tus inversiones.

Y donde tienes una plantilla de valoración que te calcula todos los ratios importantes en cuestión de minutos y el precio objetivo a cinco años.

Espero que este post te haya sido útil y, sobre todo, práctico.

Un abrazo inversor.